2020.04.16

东吴证劵 | 禹洲地产(01628.HK) 业绩稳健释放,销售持续高增,维持“增持”评级

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知名券商东吴证券发布报告指出,禹洲地产(01628.HK)坚持“住宅+商业”双轮驱动,产品多样化满足各阶层需求,踩准周期、多元化拿地,围绕六大都市圈积极布局,土地储备丰富,维持“增持”评级。


01

核心利润增长稳健

派息水平维持行业高位


东吴证劵指出,2019年禹洲地产实现营业收入人民币232.41亿元;归母净利润人民币36.06亿元,同比增长2.9%;核心净利润实现21.1%的增长至人民币44.09亿元,创历史新高。销售净利率16.98%,同比增长1.7个百分点;销售毛利率为26.21%,处于行业高位。每股基本盈利人民币0.71元,每股核心盈利增长4%至人民币0.82元。禹洲地产派发第二次中期股息,每股21港仙及上市十周年特别股息每股4港仙,全年合共派息40港仙,派息率达46%,维持了高派息的水平。


02

销售增长靓眼 拿地提升城市能级

土储资源充沛


东吴证券指出,2019年禹洲地产实现合约销售金额达人民币751.15亿元,同比增长34.1%,完成年初设定的人民币670亿元销售目标的112%;销售面积497.1万平方米,同比增长34.3%;全年销售均价约人民币15,110元/平方米。从销售金额的区域分布看,长三角、海西、华中、环渤海、大湾区及西南分别占比为64.9%、13.6%、9.4%、8.3%、2.3%及1.5%。2019年禹洲地产新增35幅优质土储,拿地建筑面积462.22万平方米,权益地价约为人民币244亿元,楼面价人民币10,023元/平方米,适度提升了一二线及准二线城市的土储布局,新增货值人民币1,004亿元,其中一二线及准二线占比95%。禹洲地产深耕6大都市圈,布局33个城市。截至2019年末,公司总土地储备约2,012万平方米,其中在长三角、海西、环渤海、华中、大湾区及西南的土储建面占比分别为43.3%、21.3%、18.2%、7.8%、6.2%及3.2%。


03

杠杆水平稳中有降 融资成本可控


2019年,禹洲地产杠杆水平稳中有降,资产负债率79.7%,同比下降1.7个百分点;净负债率65.6%,同比下降1.3个百分点。在融资趋紧的大环境下,公司融资成本7.12%,较2019中期下降0.09个百分点,融资成本可控。




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